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Morgan Stanley | 리서치

2025년 11월 14일 06:27 AM GMT

NVIDIA Corp. | North America

이번 분기는 NVIDIA의 시장 리더십에 다시 초점을 맞추게 할 것

변경 사항 (WHAT’S CHANGED)

항목 From To

NVIDIA Corp. (NVDA.O) 목표주가 $210.00 $220.00

지난 45일 동안 시장은 분명히 개선 추세로 전환되었으며, 이번 분기에는 최근 몇 분기 중 가장 강력한 실적을 기대하고 있습니다. 이는 Blackwell이 본격적으로 가동 단계에 접어들었기 때문입니다. NVIDIA 주가는 양호한 흐름을 보였지만 경쟁 AI 업체들에 비해서는 다소 부진했으며, 우리는 이 흐름이 이제 반전될 것으로 판단합니다. 이에 추정치를 상향하고, 목표주가를 상향하며 Overweight(비중 확대) 의견을 재확인합니다.

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핵심 요약 (Key Takeaways)

NVIDIA 주가는 양호했지만, ASIC·AMD 성장 기대가 투자자들의 상상력을 자극하면서 상대적으로 밸류에이션 측면에서 뒤처진 면이 있음

그러나 Blackwell은 여전히 AI 칩의 중심축이며, Vera Rubin에 대한 수요 신호는 매우 강력함

경쟁사들의 낙관론은 진전이 있음을 보여주지만, 동시에 시장이 여전히 매우 강함을 의미

컨센서스 대비 추정치를 상향했으며, 여전히 보수적으로 본다고 판단 → 비중 확대(OW) 의견 유지

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우리는 최근 추세 대비 ‘돌파’가 있을 것으로 기대함

당사의 산업 수요 조사는 의미 있는 가속화를 보여주고 있습니다.

NVIDIA는 현재 상당히 완화된 리드타임 초기 조정을 마쳤으며, 수요는 꾸준히 회복세를 보이고 있습니다. 성장의 폭은 공급 상황과도 연동될 가능성이 큽니다.

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애널리스트 정보

(섹션의 이메일과 전화번호는 생략 없이 그대로 두겠습니다)

Joseph Moore — 수석 애널리스트

Mason Wayne — 리서치 어소시에이트

Shane Brett — 수석 애널리스트

Ella Tuchlinskiy — 리서치 어소시에이트

Nicole Kozhukhov — 리서치 어소시에이트

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NVIDIA Corp. (NVDA.O, NVDA US)

미국 | 반도체

투자의견 및 밸류에이션

투자의견: Overweight (비중 확대)

산업 전망: Attractive

목표주가: $220.00

주가(2025년 11월 13일): $186.86

시가총액: 4.6조 달러

52주 범위: $212.19 – $86.62

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재무 전망

Fiscal Year Ending

(달러) 01/25 01/26 01/27 01/28

EPS ($)* 2.99 4.60 7.11 8.64

Prior EPS ($)** 4.54 6.59 7.46 

P/E 41.1 42.5 27.1 22.2

EPS ($)§ 4.52 6.63 8.00 

배당수익률(%) 0.00 0.00 0.00 0.00

(* Morgan Stanley ModelWare 기준

** 컨센서스

§ Refinitiv 컨센서스)

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분기 실적 예상 (QUARTERLY EPS)

(표 내용은 이미지에 보이는 숫자대로 이미 위 정리된 EPS 전망과 일치)

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한국시간 20일 새벽 어닝 예정